联系电话: 020-89656366
在工业智能检测圈，易思维(杭州)科技股份有限公司算是有技术底子的。近400项国内外授权专利(其中192项是发明专利)，业务覆盖全球十多个国家，主要给汽车制造行业做配套。可自从启动IPO，招股书里披露的不少细节，让市场越看越糊涂，产能、募资、业绩、信息披露这四个方面，争议一个比一个大。
先看产能数据，易思维近三年多一直在往下走。2022年传感器产能还有4046个，2023年降到3555个，2024年又减到3414个，三年间累计降幅超15%；到2025年上半年，直接跌到2044个，下滑趋势就没停过。
但有意思的是，公司在生产上花的钱、投的资源却越来越多。员工人数一年比一年多，生产用的专门设备和通用设备，原值也一直在涨。面对“越投钱产能越少”的疑问，易思维解释说，产能要算生产人员总工时、机器总工时、人员标准工时、机器标准工时这些，但这话等于没说——大家想知道的是，为啥投入增加了，产能反而降了？
正常做生意，多招人、多买设备，产能一般都会跟着涨。可易思维偏不按常理来，这就让人怀疑了：是生产效率太低？还是管理出了问题？甚至连产能是怎么算出来的，是不是合理？市场都盼着公司能给个实在说法，别光拿专业术语糊弄人。
更让人看不懂的是，易思维产能还没开满，就计划募资扩产。招股书显示，2024年产九游娱乐 九游娱乐官方能利用率才87.17%，2025年上半年更低，只有72.26%。就算这样，这次IPO还是想募12.14亿元，其中大部分要投到“机器视觉产品产业化基地项目”。
按招股书说法，这个项目建成后，每年要多花2869.61万到3616.02万元的折旧摊销成本。简单算一下，这笔钱相当于2024年公司净利润(8451.53万元)的43%，对利润的影响可不小。
现在机器视觉行业竞争多激烈啊，大家都在打价格战；下游的汽车行业，又一直有周期波动的风险。这种情况下，易思维还要大规模扩产，不少人都担心：现在产能都用不完，再新增产能，万一生产出来的产品卖不出去，多出来的折旧摊销成本，不就把利润都吃掉了？到时候业绩说不定会大幅缩水，这风险也太大了。
易思维的赚钱能力，现在也让人担心。2025年上半年，公司扣非净利润亏了987.19万元，归属净利润也亏了485.51万元，短期赚钱能力明显不行了。
再看2022年到2024年，其实公司能盈利，很大程度上靠的是政府补助和税收优惠。这三年里，光这两项加起来就有1.86亿元，比同期净利润总和还多26.7%(占比达126.7%)。特别是2022年，政府补助占净利润的264.67%，税收优惠占179.38%，等于要是没这些政策红利，公司早就亏了。就算到2024年，这两项占比还高达87%。
公司自己在招股书里也承认，要是以后政策变了，补助少了、税收优惠没了，业绩可能会大幅下滑。而且现在公司现金流也紧张，2025年上半年应收账款占营收的170.42%，好多钱收不回来。要是IPO没成功，没法从资本市场拿钱，万一资金链断了，麻烦就大了。
最让人不放心的，还有信息披露的问题。易思维好多该说清楚的信息，招股书里都没提，这就难免让人怀疑是不是合规。
比如核心子公司禹奕智能科技(上海)有限公司，招股书说了注册地和主要经营地，但没说这个场地是公司自己的，还是租来的。要知道，场地是自有还是租赁，直接关系到子公司能不能稳定经营，有没有合规风险。这信息不披露，投资者怎么判断风险？
关联关系也藏着掖着。企查查显示，易思维实际控制人郭寅，是浙江圣兆药物科技股份有限公司实际控制人之一潘小玲的女婿，两家公司算关联方。可招股书里，既没提郭寅夫人的情况，也没说圣兆药物这个关联方。按《上市公司信息披露管理办法》，就算潘小玲持股不到5%，但她是圣兆药物的实际控制人之一，这种关联关系必须披露，现在这样明显不合规。
还有，公司董事尹成厚，同时在浙江瀚为科技有限公司当董事，而这家公司的业务和易思维有重合；财务负责人崔鹏飞，还在杭州易实唯诚企业管理合伙企业(有限合伙)任职。这些兼职会不会有利益冲突？有没有风险？招股书里也没说清楚，信息披露的透明度也太差了。
(提醒：内容来自：上交所官网、易思维招股书、易思维官网、公开新闻报道。文中观点仅供参考、不作为投资建议。)
